| 一、本周市場走勢回顧
1. 走勢
歐洲債務危機的陰影始終籠罩市場，但倫鉛底部受日均線支撐相對較為抗跌，上周五美國非農就業數據利好打開的上行通道并未破壞，倫鉛重心小幅抬升，從周初的1885美元/噸一線逐漸震蕩上行至1900美元/噸關口運行。倫鋅本周得以企穩于1850美元/噸一線平臺，上方逐步突破60日均線，高企于1850-1870美元/噸區間。
國內方面，倫鉛影響，滬期鉛走勢更顯滯漲抗跌，周初幾日波動范圍僅50元/噸左右，承壓于萬五關口下方，周內股市出現大幅拉升，提振滬期鉛跳空高開運行于15000元/噸附近，最高摸高至15080元/噸。滬鋅主力從周初開始，自14500元/噸一線平臺，呈現階梯式上行，周初還在各日均線當中黏連，隨后逐步掙脫各日均線的阻力。周四更是由于7月中國CPI回落至"1時代"，而同時PPI下降幅度較大，致使市場對于央行或將開啟新一輪的刺激政策，滬鋅主力再度揚升，上方觸及60日均線，摸高14760元/噸。
2.策略
目前，風險貨幣漲跌不一，市場消息有限，總體氣氛不活躍，市場缺乏明確方向，投資者入市謹慎，料下周倫鉛或運行于1890-1925元/噸，倫鋅將主要運行于1850-1880美元區間。預計下周滬鉛或運行于萬五關口附近，滬鋅將繼續維持在14600-14800元/噸區間震蕩。
二、現貨信息
本周由于滬鋅主力逐步揚升，現貨跟漲乏力，貼水出現一定程度的擴大，從周初的對主力合約貼水30元/噸左右，逐步擴大至50-60元/噸區間。下游畏高接貨情緒不高，現貨成交價僵持于14600-14700元/噸區間，而正是由于貼水出現些許的擴大，吸引部分貿易商買現拋期套利操作。另外，周三周四由于臺風"海葵"影響，上海地區主要倉庫提貨受阻，而在臺風天氣下，下游買貨積極性更加受抑制。各地現貨庫存，較上周出現小幅的增加。其中華東地區維持42.24萬噸的持平水平，華南地區小幅增加0.25萬噸至8.31萬噸，而華北地區則微增0.1萬噸至0.6萬噸。本周因臺風"海葵"來襲，周三上海地區部分倉庫不能提貨，周四恢復提貨及運輸，影響部分下游接貨積極性。而華北地區，由于8月開始，此前停產的冶煉廠開始恢復生產，庫存出現小幅增加。
周內現貨鉛價始終維持在15000-15130元/噸，品牌鉛對期鉛主力升水130元/噸，下游多按需采購為主，但持貨商依舊較為挺價，受臺風影響部分倉庫周中有停止發貨，影響現貨市場成交情況，總體成交弱。預計下周成交依舊難見起色，冶煉廠正常出貨，但由于市場方向不明朗，下游為減少風險按需采購居多，隨著交割臨近，現貨對期貨主力升水或將有所收窄，現貨鉛價或徘徊于15000-15200元/噸。
三、宏觀面
本周金融市場止跌企穩，歐元區喜憂參半，IMF、歐盟與歐央行結束在希臘的訪問，表示希臘在根據救助計劃、削減債務方面取得進展，但標普與DBRS隨即下調希臘與意大利、西班牙評等，英國央行亦下調該國中期經濟增長預估，歐元因此出現沖高回落。美國非農數據增加幅度遠高于市場預期，美股強勢反彈，道指一舉站上13000點后保持了三連陽，失業率的攀升令市場對美聯儲再推刺激舉措預期提升。
國內方面，8月9日國家統計局公布，2012年7月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.2%，比6月份回落0.3個百分點。從環比看，7月份，規模以上工業增加值比上月增長0.66%。1-7月份，規模以上工業增加值同比增長10.3%。工業增速同比增速繼續回落顯示國內經濟仍有下行壓力，寬松預期加強。
四、基本面
1、7月鋅合金企業開工率降至年內最低
今年三季度以來，鋅下游企業消費持續萎靡不振，鋅合金行業整體開工率更是一再走低。續6月創下年內新低之后，7月份國內重點鋅合金企業開工率再度下跌， 7月份國內壓鑄合金企業開工率降至47%，達到今年以來的最低水平。導致開工率如此低迷的主要原因，仍然是訂單不佳。除了汽車等主要終端領域表現平平以外，有些消費量小的終端在進入三季度以后，也相當疲弱。比如小五金、拉鏈等領域，由于微利，企業不得不選擇暫時停產。勞動力成本推升也是導致企業利潤稀薄的原因。隨著東南沿海一帶物價上揚，工人生活成本不斷增加，也在一定程度上給鋅合金企業帶來壓力。一方面是不斷惡化的銷售環境，收入減少利潤削薄，而另一方面，保持原有工資水平又令企業面臨流失熟練員工的危險，這種進退兩難的情形使得部分鋅合金企業干脆停工停產。
2、7月氧化鋅企業開工率大降 8月難好轉
7月份氧化鋅企業開工率為64%，環比減少8%，較6月份明顯下滑。影響7月氧化鋅企業開工率降低的行業主要是輪胎行業和電子行業。中國汽車工業協會數據顯示，7月份國內汽車產銷數據環比分別下降3.77%和4.95%，需求不景氣拖累輪胎企業。下游訂單集中在輪胎行業的部分氧化鋅企業甚至轉行做醫藥和化妝品行業。電子行業生產增速也滑落至金融危機以來的新低，而氧化鋅受終端電子行業影響，訂單量出現大幅下滑。7月份反映訂單情況良好的企業為零，環比減少20%；認為訂單一般的企業占到30%，環比減少30%；認為訂單情況差的企業占到70%，環比增加50%。由于7、8月份是消費淡季，預計8月份開工率與7月份比較將不會出現較大變化。
3、7月鍍鋅企業開工率再降
7月鍍鋅行業平均開工率為78%，較6月的79%下降了1個百分點，鍍鋅行業開工率自今年5月起已連續三個月出現下滑。7月開工率下降的鍍鋅企業主要集中在華東地區，影響這些企業生產的主要原因仍為終端需求疲弱。受到國內房地產從嚴調控影響，終端訂單繼續下滑，據生產鍍鋅管的廠家反映，鍍鋅管主要用于水煤氣管、建筑腳手架以及消防設施，今年房市需求萎縮，訂單情況遠不及去年同期。此外，由于今年終端消費的不振導致企業成品庫存增多，這也使得企業的開工率逐步下滑。江蘇地區個別企業7月開工率有較大幅度上升，主要因為前期受到環保檢查影響，廠家停產整頓，7月中旬整改完成恢復生產，但因為部分客戶流失，訂單情況不佳，使得企業難以滿負荷生產，開工率僅達50%左右。對于8月訂單預期，近五成企業表示較為悲觀。據一些廠家反映，正常情況下，企業在月初時生產任務能排到當月下旬，但目前企業訂單僅排到8月初。在訂單不佳的情況下，企業將在8月停產一周左右。另外，部分地區遭到自然災害影響，當地鍍鋅廠生產受阻。預計，8月鍍鋅行業開工率將繼續下滑。
4、LME鉛鋅庫存減少
本周LME鋅庫存減少18600噸至973700噸，主要減少量來自于美洲地區，亞洲注銷倉單比例高達34.47。國內庫存減少1371噸至306567噸。倫鉛庫存繼續減少，本周減少1500噸至325600噸，歐洲地區注銷倉單比依然較高。顯示出全球鉛鋅市場去庫存化進程的進一步加快。
5、鉛價低迷 7月冶煉廠開工率三連降
7月份國內主要原生鉛冶煉企業開工率連續第三個月回落，當月43家原生鉛冶煉廠共產精鉛18.88萬噸，整體開工率為54.96%，環比下降1.7個百分點。
6、汽車摩托車產量下降 鉛蓄電池需求減少
根據中國汽車工業協會數據，7月汽車產銷依舊保持同比增長態勢，但環比出現小幅回落。7月汽車共生產143.71萬輛，同比增長10%，環比下降6.2%;共銷售137.94萬輛，同比增8.2%，環比下降12.6%，其中產銷比僅為95.98%，創2011年1月以來的最低值，說明目前在國內外經濟增速放緩的背景下，汽車銷售形勢不容樂觀。這給汽車起動型鉛蓄電池配套廠商的終端需求帶來了挑戰。按每輛車均配12V,100AH的鉛蓄電池來算，7月汽車生產環比減少9.42萬輛，這將直接減少11.3萬KVAH配套鉛蓄電池需求。 |
