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| 看好貴金屬長期表現 后期有望再上一個新的臺階 |
本周觀點：
本周貴金屬價格呈現出緩慢上行的走勢。周內以伯南克為代表的鴿派人士先后多次發表言論稱前期寬松政策對于美國經濟起到了很好的刺激作用，介于目前美國經濟復蘇依然十分緩慢，且并未出現如市場所料的通脹跡象，因此美聯儲后續仍將繼續維持寬松政策以促進勞動力市場的好轉。同時褐皮書顯示美國經濟未有明顯變化也給予鴿派人士更多的動力。除此之外歐洲和日本方面也相繼傳來繼續維持寬松政策的消息，給予市場未來的寬松預期更加強烈。
下周市場熱點較多，日本央行、歐洲央行、英國央行、加拿大央行將先后公布新的利率決議，從目前日本以及歐洲兩大兩行的態度來看，后期維持寬松政策甚至進一步放松的可能性較大，整體而言市場宏觀環境依然較為寬松。同時各國也將陸續公布一些經濟數據，美國最新的經濟復蘇情況依然較為重要，但是我們認為美國失業率水平依然高企，若想達到美聯儲目標水平依然存在很長一段時間，盡管鷹派人士多次預警可能造成的通脹形勢，但是今年加息的可能性依然不大。
從技術面來看，金銀近日連續反彈已經逐步企穩在1680/31.7美元支撐線之上，且受到目前宏觀面和基本面因素支撐后期有望再上一個新的臺階。綜合而言，我們依然看好貴金屬長期表現，前期在黃金1650美元/銀30美元附近介入的多單可繼續持有。
一周要聞與市場回顧
本周金銀價格小幅反彈。
周一，金銀價格大幅上漲
周一亞市盤中金銀價格小幅回升，主要是受美聯儲官員Evans講話提振，其表示美國國會兩黨有望就債務上限達成協議，同時預計美國今年底失業率將降至7.4%左右，此前美聯儲曾多次表示將維持低利率至失業率降至6.5%的水平，這意味著美聯儲寬松政策仍將持續，市場情緒受到提振，金銀價格因而出現反彈。本周市場焦點轉向世界兩大頭號經濟體，即中國和美國。中國將于周五（1月18日）公布四季度宏觀經濟運行報告，屆時將公布四季度GDP等重磅經濟數據，美國方面聯儲官員言論將給市場帶來新的引導，其中包括頭號人物伯南克講話，此外還有周四的美聯儲褐皮書。繼前期美聯儲關于結束購債計劃言論之后，美國經濟數據以及美聯儲內部表態更加受到市場重視，因此本周伯南克等官員言論勢必主導市場走向。
周一晚間金銀價格大漲，因伯南克講話稱美聯儲有理由實施積極的貨幣政策，且通脹看來勢將保持在2%以下，寬松預期提振現貨黃金上漲0.33%，現貨白銀上漲2.04%。周二凌晨，美聯儲主席伯南克繼12月貨幣政策會議后首次露面，此次講話主要是圍繞貨幣政策和債務上限兩大核心問題，且依然延續以往的風格。伯南克認為，目前失業率依然處于很高的水平，就業市場難以得到持續改善，且通脹形勢目前依然維持在2%以下，采取激進的貨幣政策依然是必要的。美國經濟增長依然不夠強勁，過去的量化寬松政策依然起到了一定的效果，在美國經濟真正好轉起來將會維持刺激政策不變。至于債務上限問題，伯南克認為國會采取必要行動上調債務上限是非常重要的，并再次呼吁美國立法者安時提升債務上限以避免美國陷入債務違約。
周二，金銀價格緩慢上行。
周二日內國際市場沒有太多消息，中國央行出手控制流動性，公開市場今日凈回籠資金650億元，但7天期回購依然維持在2.8%低位，越來越多的市場人士認為中國有可能在今年下半年將貨幣政策轉為緊縮。日內貴金屬市場主要受隔夜消息影響， 因伯南克講話暗示寬松貨幣政策仍將持續，使得金銀市場受到很大鼓舞，滬銀主力日內上漲1.36%至6545元/千克，滬金漲幅0.31%至340.90元/克。
晚間金銀價格震蕩走高，夜間美聯儲多名官員發表關于未來貨幣政策的言論。Rosengren表示：越來越多的跡象顯示經濟對刺激作出反應，且沒有跡象表明美聯儲政策引發通脹，經濟依舊需要美聯儲的大力支持，他還指出美聯儲會在經濟加速時提高利率水平，但是今年不大可能收緊政策。Kocherlakota也表示美國經濟需要更加積極的貨幣政策，他認為美聯儲應該失業率目標設為5.5%而不是6.5%，而今年晚些時候失業率可能會降至7.5%下方，但距美聯儲目標尚存在一定的政策空間。盡管Kocherlakota目前沒有FOMC投票權，但是繼伯南克之后鴿派人員先后發表維持寬松政策的言論無疑對貴金屬市場起到短暫的支撐作用，同時臨近年底，來自亞洲地區尤其是中國的實物買盤也在不斷增加，給予金銀一定的需求支撐。金銀價格依然處于緩慢上行之中。
周三，金銀價格窄幅震蕩。
周三受外盤影響金銀期貨小幅走高，滬金主力收盤上漲0.76%，滬銀主力漲0.73%。美聯儲內部關于QE何時停止的討論依然十分激烈，不過包括伯南克在內的多數美聯儲官員還是傾向于鴿派，即不惜一切代價提振美國勞動力市場。尤其是在世界銀行下調13年全球經濟預期之后，鴿派官員更加認為需要更多的寬松政策來刺激經濟。
晚間金銀市場繼續維持窄幅震蕩，繼伯南克為代表的鴿派人士相繼鼓吹寬松政策之后，市場對于夜間公布的美聯儲褐皮書十分期待，然而報告中卻無甚新意。褐皮書表示，美國各地區經濟在過去一段時間都呈現出緩慢好轉的勢頭，尤其是消費支出水平的持續增長，但是經濟復蘇的動能近期未發生明顯變化。這使得市場對于美聯儲結束購債計劃的擔憂有所減弱，同時近期歐洲方面整體相對樂觀，風險偏好情緒支撐歐元短期走高，對于美元形成一種壓制。
周四，金銀價格維持窄幅震蕩
周四并沒有重要消息傳出，金銀市場繼續維持窄幅震蕩，繼伯南克為代表的鴿派人士相繼鼓吹寬松政策之后，市場對于夜間公布的美聯儲褐皮書十分期待，然而報告中卻無甚新意。褐皮書表示，美國各地區經濟在過去一段時間都呈現出緩慢好轉的勢頭，尤其是消費支出水平的持續增長，但是經濟復蘇的動能近期未發生明顯變化。這使得市場對于美聯儲結束購債計劃的擔憂有所減弱，同時近期歐洲方面整體相對樂觀，風險偏好情緒有望支撐歐元短期走高，對于美元形成一種壓制。
周五，金銀價格再次沖高。
隔夜金銀市場產生劇烈波動，強勁的美國經濟數據公布之后金銀曾經大幅下探，黃金最低至1666.91美元，白銀最低下探至31.06美元。美國上周初請失業金人數為33.5萬，大幅超出預期值36.9萬，12月份新屋開工年化95.4萬戶，遠超預期值89萬戶，強勁的經濟數據使得貴金屬市場投資者情緒倍受打擊，盤中出現大幅跳水的情況。但是隨后公布的1月份費城聯儲制造業指數卻遠差于預期6.0，達到-5.8，IMF拉加德講話稱歐洲需要進一步的貨幣寬松政策，日本央行也表示將放棄0.1%的短期利率下限，承諾開放式購買資產一直到2%的新通脹目標。一系列消息使得未來寬松及通脹預期繼續升溫，加之中國今日將公布四季度經濟數據，使得美元需求下降，貴金屬絕地反擊，金銀價格紛紛沖擊1700美元和31.7美元關口。日內中國經濟數據表現較佳，給予貴金屬一定的支撐作用。
整體來看，上周金銀凈多頭持倉都有所減少，但多頭頭寸依然較大，空頭變化不大，依然維持較低水平。
CFTC上周公布的黃金多頭持倉為193869手，較前一周減少4791手；空頭持倉為51061手，較前一周增加920手；凈多頭持倉為142808手，較前一周減少5711手。
CFTC上周公布的白銀多頭持倉為37257手，較前一周減少1034手；空頭持倉為9163手，較前一周增加59手；凈多頭持倉為28094手，較前一周減少1093手。
整體來看，ETF持倉量依然維持高位，尤其是白銀ETF持倉本周出現了大幅增加。截止到1月17日SPDR黃金持倉量為1332.61噸，較上周減少5.12噸，減幅0.38%。白銀ETF最新持倉量為10734.99噸，較上周增加601.71噸，增幅5.94%。
本周市場評述與未來市場觀點
整體來看，本周貴金屬價格呈現出緩慢上行的走勢。周內以伯南克為代表的鴿派人士先后多次發表言論稱前期寬松政策對于美國經濟起到了很好的刺激作用，介于目前美國經濟復蘇依然十分緩慢，且并未出現如市場所料的通脹跡象，因此美聯儲后續仍將繼續維持寬松政策以促進勞動力市場的好轉。同時褐皮書顯示美國經濟未有明顯變化也給予鴿派人士更多的動力。除此之外歐洲和日本方面也相繼傳來繼續維持寬松政策的消息，給予市場未來的寬松預期更加強烈。
下周市場熱點較多，日本央行、歐洲央行、英國央行、加拿大央行將先后公布新的利率決議，從目前日本以及歐洲兩大兩行的態度來看，后期維持寬松政策甚至進一步放松的可能性較大，整體而言市場宏觀環境依然較為寬松。同時各國也將陸續公布一些經濟數據，美國最新的經濟復蘇情況依然較為重要，但是我們認為美國失業率水平依然高企，若想達到美聯儲目標水平依然存在很長一段時間，盡管鷹派人士多次預警可能造成的通脹形勢，但是今年加息的可能性依然不大。
從技術面來看，金銀近日連續反彈已經逐步企穩在1680/31.7美元支撐線之上，且受到目前宏觀面和基本面因素支撐后期有望再上一個新的臺階。綜合而言，我們依然看好貴金屬長期表現，前期在黃金1650美元/銀30美元附近介入的多單可繼續持有。
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