滬銅日內再度單向下滑，但仍然沒有跌破去年11月的前低，相比之下，整個工業品目前均處于弱勢狀態，橡膠05合約已經創出新低了，在這樣的大環境下，銅價馬上上行的可能性是微乎其微的。
不過，我們認為這里并不全然是空頭主導的市場，目前銅價或許已經進入一個階段性的筑底行情。
春節之后的銅價下跌出乎很多投資者的意料，無論是下跌深度還是速度都非常大，幾乎抹去了去年四季度以來的上漲。我們認為這反應了市場對于未來經濟的悲觀情緒，其實我們可以看到中國1-2月份的經濟數據反映出來的是：固定投資迅猛增加，但居民消費和工業生產增幅均大幅弱于預期，同時通脹呈上升勢頭。這種經濟環境表明未來中國經濟的增長動力仍然是依賴于固定資產投資，新的經濟增長點沒有出現，無論是居民還是企業的處境都比較困難，而且兩會中也并未看到新的刺激措施出臺，相反倒是房地產調控繼續從嚴。
不過，這一輪下跌應該已經反映了市場對于未來的悲觀情緒，并且二季度是銅的傳統消費旺季，我們暫且找不到更多利空支持銅價跌破前低，也就是說銅價這一輪下行從空間上已經足夠了，剩下的問題是其需要多少時間來盤整筑底。
從技術上看，如果銅價跌破跌破55600的前低，那么其很可能會構筑一個大的雙頭結構，那么未來其就還有很大的下跌空間，甚至可以看至53000下方，因此前低附近是一個關鍵的技術關口，如果銅價在這里企穩筑底，那么我們可以寄希望于銅價在3月下旬或者4月初重拾漲勢，高度看至6萬下方；而如果前低被跌破，那么新的引論跌勢就要展開。
從目前的各方數據來看，底部構建需要一定時間：銅庫存高企，持倉出現凈空，倫敦現貨貼水擴大，這些都是利空的指標，在這些指標沒有好轉之前，我們以盤整的眼光看待銅價，區間在55600-57000之間，一旦跌破55600，則認為趨勢轉空，否則，可考慮波段操作思路。 |
