一、高位回落
如果說上周鋼價高位震蕩，那么本周就是明顯的高位回落。鋼價在上方4350-4360處遇到的壓制較大。
上周五美國非農就業數據和失業率數據均好于預期，外盤商品全線上漲。就業市場好于預期說明2 個問題：第一，美國經濟仍在復蘇；第二，美國馬上推出新一輪量化寬松政策必要性在降低。這2 個問題是一多一空，而青島期貨市場只對利多因素作出反應，說明目前市場的做多情緒更濃。
受以上因素影響，周一，螺紋鋼1205 合約高開于4340 的高位，最高甚至沖至4349，但最終價格仍沒有進一步動能站穩4340-4350 的壓力，無功而返。周二，螺紋鋼1205合約上午盤也以窄幅震蕩為主；下午盤開始持倉增加致使價格回落；最終青島期貨開戶成交量和持倉量均大幅增加，價格再次跌破5 日均線和10 日均線。
從2012 年1 月30 日開始，價格沖至高位4347，同時持倉觸底回升，說明市場對上方壓力和價格回落比較認可；隨后青島期貨價格下跌持倉增加、價格上升持倉減少，也說明市場更認可價格下跌；周一價格再次沖高至4349，但是依然沒能站穩，導致周二再次迎來價格大幅下跌。下一步考驗的依然是下方4250 附近的支撐是否有效；目前來看，上方33%的回撤目標（4350-4360）對價格構成的壓制較大。
盡管上方4350-4360 對價格構成較大壓制，但本周價格依然沒能跌破4250，充其量也只是區間內的高位回落，目前價格回落至4300 附近，上行和下行的機會各占一半，也說明目前青島期貨市場多空分歧很大，勝負未分。
二、重要影響因素分析
1. 國際宏觀面的重點不突出
近幾周，宏觀面的影響重點不突出。
上周，希臘談判懸而未決影響市場信心，同時技術上也有調整需求，但總體來看還是不能改變目前的高位震蕩格局。
本周，影響市場的因素更多，但基本不突出。首先，希臘第二筆貸款前談判未有結果仍在影響市場，增加市場的擔憂情緒；第二，國內1 月CPI 遠遠高于市場預期也令央行政策謹慎，并開始首次回籠資金，對市場狂熱潑下冷水；第三，國內1月大宗商品進口環比下降、社會用電量首次負增長都令市場擔心經濟下滑和下游需求。相反，本周青島期貨公司的好消息對國內商品市場提振極其有限：英國央行擴大QE 規模、國內首套放貸稍微放松、鐵路項目資金籌措完成、中央投資大力保證保障房建設資金等。
下周，首先關注希臘第二筆貸款結果，其次關注價格與指標背離何時休。
2. 宏觀周期為下跌周期。
從工業增加值運行規律看：2009 年11 月開始此輪下跌至今為2 年+1 個月，之前下跌周期時間為2 年+9 個月，從時間上看，工業增加值繼續下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。
3. 行業周期同為下跌周期。
從上海地區螺紋鋼現貨價格運行規律看：2011 年5 月至今此輪下跌時間為8 個月，之前下跌周期時間分別是2 年+5 個月和10 個月，從時間上看，現貨價格繼續下跌概率較大，時間可能會向10 個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現貨價格跌幅應該會向20-30%看齊。
4. 結合宏觀周期和行業周期
工業增加值和上海地區螺紋鋼現貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領先、重疊和單獨運行部分。結合之前的下降過程來看，工業增加值和螺紋鋼現貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現貨價格仍將繼續下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續至少3-4 個月。
5. BDI 指數與鋼價背離需要修復。
2010 年11 月，BDI 指數與鋼價出現背離長達2 個月左右，之后長達8 個月的時間二者都在修復這種背離；2011 年11 月，BDI 指數與鋼價再次背離，BDI 指數創歷史新低的過程中，螺紋鋼期貨價格穩步攀升，目前背離也已經達到2 個月左右。二者背離仍會出現修復行情。
6. 技術上
價格上看，目前螺紋鋼期貨價格在33%的回撤位遇到壓制；時間上看，從去年2月開始期貨價格下降時間為8 個月左右，目前價格上行約3 個月左右，也基本符合1/2時間運行規律。
三、投資建議
總結看，目前4350-4360 以及時間點上的壓力都能夠形成。中國國際期貨青島營業部建議在此區間嘗試拋空，站穩離場；下方關注4250 附近的支撐是否有效，跌破加倉，下方目標4000，3800，3700。 |
