綜合而言，鋼廠當前的減產程度仍然有限，對鋼材供給的影響較小。
首先，從銷售情況來看：由于貿易商回避冬儲及工地停工較多，目前鋼廠銷售情況普遍偏差，鋼廠庫存較高，僅大中型鋼廠訂單尚可，小鋼廠承壓較多。盡管現在鋼材銷售情況并不理想，但鋼廠對節后行情仍持樂觀態度，且3月、4月的訂單情況環比出現明顯好轉，同比持平。鋼廠對后市銷售的樂觀態度，使鋼廠近期主動減產的可能性減小。
其次，從鋼廠利潤來看：鋼廠目前還是處于虧損中，但相對于短期利潤，鋼廠更看重全年利潤。2014年下半年鋼廠利潤回升較快，峰值利潤達到400元/噸，全年利潤較2013年有大幅回升。在這樣一個基礎下，短期內的虧損對于鋼廠而言仍然是可以接受的。鋼廠對于二、三季度的鋼材市場仍然看好，加上鐵礦石價格目前仍有下跌空間，成本有繼續下移的可能，鋼廠普遍認為后市利潤回升的可能較大，全年利潤有繼續向好的趨勢。鋼廠對于其利潤的樂觀預期，也在一定程度上降低了其主動減產的可能性。
再次，從生產情況來看：目前市場對鋼廠減產的預期過于強烈，甚至將常規檢修也誤讀為“減產”。實際上，除了個別小型鋼廠由于虧損巨大、資金緊張等被迫減產外，鋼廠普遍沒有主動減產的意愿。一方面，目前減產代價過高，減產則將面臨銀行抽貸甚至破產的風險;另一方面，相對于前幾年的虧損，目前的虧損尚在可承受范圍內，而考慮到節后市場即將復蘇，現在減產并沒有必要。一般來說，鋼廠減產要分三步走，首先是降低鐵礦石品位，以降低高爐系數和生鐵產量;其次是對軋線或高爐進行檢修;再次是悶爐。除去春節前例行的常規檢修外，目前鋼廠減產仍停留在“降低入爐品位”的階段中，即便檢修，絕大部分仍停留在“計劃”的層面上，少數出現檢修的仍以軋線檢修為主，高爐檢修占比較小。鋼廠當前減產的程度有限。
最后，從原料庫存來看：鋼廠原料庫存情況已經出現了明顯分化。大中型鋼廠以遠期現貨為主，采購周期較長，且通過信用證付款，資金壓力較小，原料供應較為充足，部分鋼廠采購計劃已排至3月中下旬;小型鋼廠仍以港口現貨采購為主，資金占用較多，且價格偏高，鋼廠被迫降低其原料庫存，個別小型鋼廠庫存已經不足一星期。鋼廠對于原料采購的控制已經從側面反應出鋼廠現在的心態和現狀。當前小型鋼廠的資金壓力巨大，鐵礦石價格再低，也無法刺激其增加采購;其二，原料維持低庫存，也暴露出個別鋼廠已經做好“減產”的相應準備，不排除有高爐檢修或悶爐的可能性。實際調研了解到，“減產”確實已經提上日程，如果鋼材價格仍然無法回升，可能會迫使部分小型鋼廠繼續以檢修的方式實現“減產”，但由于其在市場中的比重較小，對供應量的影響微乎其微。
綜上所述，以目前的情況而言，少數鋼廠已經開始通過“降低入爐品位”、“軋線檢修”及“高爐檢修”等方式降低產量，但這種方式的“減產”對整體鋼材供應量的影響程度十分有限，在需求沒有好轉的情況下，短期內鋼材價格下行壓力仍然較大。而對于鐵礦石而言，目前供需雙方仍然處于相對緊平衡的狀態，短期內供應端仍處于去庫存的階段，在需求相對平穩的狀態下，供應的減少同樣難以支撐價格反彈。
我們認為：對于節前市場，鋼廠出現大規模減產的可能性不高。原因有三：其一，鋼廠普遍看好節后市場，現在減產不利于鋼廠節后銷售;其二，鋼廠前期利潤良好，除個別小型鋼廠外，資金狀況并沒有出現特別緊張的情況，當下的虧損仍然處于可承受范圍內，主動減產意義不大;其三，鋼廠一旦減產，面臨銀行抽貸的風險將增加，減產可能意味著破產。因此，短期內鋼廠大規模減產的可能性并不高，個別鋼廠的“檢修”行為對鋼材供應的影響較小，市場對于“鋼廠減產”的預期有可能會落空。 |
