中國國際期貨青島營業部 2012-3-2 青島期貨開戶
一、價格站上4250遇到4300
上周末，G20峰會上放出消息：正在醞釀全球范圍更大規模的刺激政策，這一消息大大增強市場信心。再加上上周五國內下調存準率政策執行，國內市場稍微放松，周一螺紋鋼價格再次大幅上漲。
周二周三市場樂觀情緒延續。
周四，市場情緒發生大反轉。首先，美聯儲QE3預期再次降低；其次，歐洲長期再融資操作大大超出市場預期，使得市場由樂觀轉悲觀、轉而擔憂歐洲銀行業；再加上上海房地產政策微調被叫停、3月是房地產企業集中還債時間、房地產稅再次提出、2月國內新增人民幣貸款大大低于預期等不利因素，使得價格在上方4300附近遇到較大阻力。
在期貨價格穩步上行的過程中，現貨價格和原材料價格同樣企穩，甚至還出現小幅上漲。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面依然不可靠
上周，希臘第二筆貸款基本達成一致，但是市場并沒有徹底放松，對后期執行仍然懷有疑惑。雖然中國央行下調存款準備金率50個基點稍微穩定流動性，但對市場提振作用不大。宏觀面依然不夠穩定。
本周，宏觀面的不可靠再次體現。首先是美聯儲QE3預期再次降低，其次是歐洲擴大規模的長期再融資反而令市場更加擔憂，再次是希臘為代表的歐債問題仍在反復，最后國內房地產政策微調被叫停，住建部重申房地產調控政策絕不會松動。房地產政策壓力、國內流動性壓力、歐債壓力等再次凸顯。
下周，希臘一半貸款被延遲、葡萄牙國債收益率再次飆升使得歐洲問題再次凸顯。同時市場也會期待國內兩會傳出的重要信息。
2. BDI指數與鋼價聯動性減弱
本周開始BDI指數低位回升，但與此同時鋼材價格并沒有迅速回落，近期二者的聯動性減弱。
3. 供應壓力增大
上周MYSTEEL對部分鋼廠進口鐵礦石庫存調查顯示：進口鐵礦石平均庫存為60萬噸，可用天數為35天。噸鐵礦石可用天數為0.5833,環比11月底-1月初頓鐵礦石可用天數有所下降，環比11月之前噸鐵礦石可用天數0.8611-1大幅下降，說明目前中小鋼廠復產能力繼續大大增加。
中鋼協公布2月中旬粗鋼日均產量也環比上旬增加。
4. 宏觀周期為下跌周期。
從工業增加值運行規律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+1個月，之前下跌周期時間為2年+9個月，從時間上看，工業增加值繼續下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。
5. 行業周期同為下跌周期。
從上海地區螺紋鋼現貨價格運行規律看：2011年5月至今此輪下跌時間為8個月，之前下跌周期時間分別是2年+5個月和10個月，從時間上看，現貨價格繼續下跌概率較大，時間可能會向10個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現貨價格跌幅應該會向20-30%看齊。
6. 結合宏觀周期和行業周期
工業增加值和上海地區螺紋鋼現貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領先、重疊和單獨運行部分。結合之前的下降過程來看，工業增加值和螺紋鋼現貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現貨價格仍將繼續下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續至少3-4個月。
三、投資建議
本周鋼價繼續走高，并沒有迎來新的下跌過程。不過從宏觀面和供需面看，我依然對鋼價持續上漲不樂觀。
中國國際期貨青島營業部建議短期關注4300的壓力和支撐。空倉青島期貨投資者可以以4300為分界線進行多空操作。上方下一個壓力為4350和4400，下方支撐可以看到4170、4150。 |
