中國國際期貨青島 2012-3-16 青島期貨開戶
一、本周鋼價高位震蕩，十字星收場
本周鋼價表現堅挺，主要受2方面影響：第一，周末鋼廠上調3月中旬建筑鋼材出廠價，提振市場信心；第二，全社會建筑鋼材庫存出現拐點開始下降，天氣轉暖、需求有所恢復導致現貨價格比較堅挺，本周現貨價格大幅上漲40-130元/噸。
但是國家統計局出爐的2月經濟數據卻表現的差強人意。
國內工業增加值同比增長11.4%，繼續下降符合預期，宏觀周期依然處于下降過程。
下游行業投資需求沒有明顯改善。雖然鐵路業固定資產投資和房地產開發投資與新開工面積都小幅回升，但回升并不強勁，依然沒有擺脫下降趨勢線；同時，建筑業投資增速達到歷史高位，后期下降的概率更大。
2月粗鋼供應壓力大，符合預期，進入3月各大鋼廠減產檢修實施、粗鋼供應壓力減小，但由于庫存開始下降因此供應減小的力度和對市場的影響還需觀察。
另外，總理表示房價還遠沒有回到合理價位以及地方債等方面的問題也成為壓制鋼價的重要因素。
可以看到本周市場焦點集中在國內。國際宏觀面的動蕩對鋼價影響較小。
二、重要影響因素分析
1. 宏觀面：關注輪轉
上周，希臘問題波動成為影響市場的主要因素。從事件發展態勢看，希臘問題帶給市場的是短空中多的影響。
本周，歐債暫時緩解，不斷傳來好消息；美聯儲QE3預期再次降低，美國經濟復蘇良好，經濟數據表現好于預期；國內宏觀周期仍處下降過程。從影響因素看，本周影響市場的主要因素是國內經濟數據。
下周，關注宏觀因素輪轉到誰家？
2. 供應壓力延續
截止2012年03月09日，MYSTEEL對進口鐵礦石港口庫存統計顯示：本周進口鐵礦石港口庫存為9993萬噸，依然維持在歷史高位。連續4周下降后，本周進口鐵礦石港口庫存出現增加。
前期進口鐵礦石港口庫存連續下降主要是粗鋼生產力度較大導致。
首先，2月鐵礦石進口數量較大，達到歷史次高水平。
其次，2月鐵礦石消耗多。整個2月噸鐵礦石可用天數為0.58-0.69，環比去年11月底-1月初噸鐵礦石可用天數有所下降，環比11月之前噸鐵礦石可用天數0.8611-1大幅下降，說明粗鋼生產力度大。
進入3月，3月9日調研數據顯示，中小鋼廠噸鐵礦石可用天數為0.6102,目前基本與2月水平相當，說明粗鋼生產力度仍較大，供應壓力延續。
3. 宏觀周期為下跌周期。
從工業增加值運行規律看：2009年11月開始此輪下跌至今為2年+3個月，之前下跌周期時間為2年+9個月，從時間上看，工業增加值繼續下跌概率大。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是35.42%，之前下跌幅度是73.13%，從幅度上看，工業增加值仍有下跌空間，而且跌幅可期。宏觀下跌趨勢未改。
4. 行業周期同為下跌周期。
從上海地區螺紋鋼現貨價格運行規律看：2011年5月至今此輪下跌時間為8個月，之前下跌周期時間分別是2年+5個月和10個月，從時間上看，現貨價格繼續下跌概率較大，時間可能會向10個月看齊。從下跌幅度看，此輪下跌幅度是10.57%，而之前的下跌幅度分別是30.84%和42.59%，因此從幅度上看，現貨價格跌幅應該會向20-30%看齊。
5. 結合宏觀周期和行業周期
工業增加值和上海地區螺紋鋼現貨價格下降和上升過程并不是完全一致的，其中有領先、重疊和單獨運行部分。結合之前的下降過程來看，工業增加值和螺紋鋼現貨價格重疊下降一段時間后，鋼材現貨價格還會單獨下降一段時間，而目前二者仍處于重疊下降階段，因此從這個角度看，現貨價格仍將繼續下跌來完成一個完整的下降過程，這個單獨的下跌過程可能會延續至少3-4個月。
表1：工業增加值與鋼材現貨價格重疊+單獨運行
資料來源：國家統計局，Bloomberg，WIND，青島期貨公司
三、中國國際期貨青島營業部投資建議
從大周期來看，價格仍處弱勢周期，要想強勢回歸還需等待。
國內工業增加值同比增長11.4%，繼續下降符合預期，宏觀周期依然處于下降過程。
下游行業投資需求沒有明顯改善。雖然鐵路業固定資產投資和房地產開發投資與新開工面積都小幅回升，但回升并不強勁，依然沒有擺脫下降趨勢線；同時，建筑業投資增速達到歷史高位，后期下降的概率更大。
2月粗鋼供應壓力大，符合預期，進入3月各大鋼廠減產檢修實施、粗鋼供應壓力減小，但由于庫存開始下降因此供應減小的力度和對市場的影響還需觀察。
從小周期來看，價格仍在3個月的上漲楔形形態下沿。
市場沒能進一步下跌主要是寄希望于需求的啟動，因此后期我們仍需觀察需求的啟動是否順利，可能會對市場給予指引。
操作上建議謹慎、短線思路，明確投資情況后再確立操作方案。上方關注4350，下方關注4300、4280、4250和4200。本文編輯青島期貨公司 |
