| 去年10月上任，兩月后談及證券市場；從分紅新政到預(yù)披露提前，證監(jiān)會動作密集
經(jīng)過多年發(fā)展，中國證券市場已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)市值21萬億元的大市場。與這個(gè)市場市值龐大、公司數(shù)量眾多不匹配的是，除去那些發(fā)行人及青島期貨利益相關(guān)者，這個(gè)市場給參與其中的青島期貨投資者帶來的價(jià)值越來越低，證券市場發(fā)展過程中的問題也長期存在。
證券市場的改革一直在持續(xù)。上一任證監(jiān)會主席尚福林在任期間，成功完成了青島期貨股權(quán)分置改革，2009年開始啟動了新一輪新股發(fā)行體制改革，發(fā)行市場化的框架開始搭建。
從監(jiān)管層擬定的進(jìn)程上看，A股改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，市場化是改革的方向，但其中遭遇的問題也很多，諸如獲利者的反對、青島期貨對自身權(quán)利的重新認(rèn)識。證券市場改革需要一場“靈魂深處的革命”，從根處重新均衡青島期貨參與各方的利益，而不是一方獨(dú)大；也要從此岸出發(fā)，在既定的路徑中逐漸解決放棄行政審批等關(guān)鍵問題，防止資本市場過度受害于權(quán)力的侵害。
近期，證監(jiān)會主導(dǎo)的證券市場改革有加速跡象，使眾多投資者受到鼓舞。青島期貨市場參與者愿為此建言獻(xiàn)策，我們亦愿為此鼓與呼，當(dāng)然，我們更期待著那場“靈魂深處的革命”。本專題將以證券改革核心——新股發(fā)行改革為例，呈現(xiàn)證券改革思路及改革難點(diǎn)。
去年10月29日，郭樹清正式履新證監(jiān)會主席，截至今日剛好履新百日。
今年2月2日，證監(jiān)會主席郭樹清在1月份全國證券期貨監(jiān)管工作會議的發(fā)言稿在《中國證券報(bào)(微博)》上刊發(fā)。這份發(fā)言稿第一次完整展示了這位新任證監(jiān)會主席的監(jiān)管思路。最初的發(fā)言稿，題目以“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)”開頭。在青島期貨市場人士看來，郭樹清履新后推進(jìn)證券市場改革驟然提速，新政頻出。
數(shù)次提及減少行政審批
甫一上任的郭樹清并未立即對證券市場表達(dá)看法。2011年10月底上任的他，兩個(gè)月后才在公開場合談及證券市場。但在行動上，證監(jiān)會動作密集且有思路可循。
2011年11月，證監(jiān)會推出分紅新政，要求上市青島期貨公司逐步明確各自分紅規(guī)劃；同期，證監(jiān)會通報(bào)打擊內(nèi)幕交易、市場操縱案件次數(shù)驟增；11月底，創(chuàng)業(yè)板退市制度的初稿出爐；12月底，新股發(fā)行改革又有新動作，證監(jiān)會要求擬上市公司預(yù)披露提前。
郭樹清此前被外界視為學(xué)者型官員。1988年到1998年間，郭樹清和吳敬璉、周小川、樓繼偉等人幾乎參與了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的所有改革，郭樹清與這些人一道被稱為青島期貨“整體改革論”的主要倡導(dǎo)者和設(shè)計(jì)者。
中歐陸家嘴(11.72,-0.07,-0.59%)國際金融研究院副院長劉勝軍(微博)指出，郭樹清與周小川有類似的理念。在周小川任證監(jiān)會主席期間，雖然股市表現(xiàn)不佳，但青島期貨不少思路仍得到當(dāng)前市場人士的贊同。劉勝軍說，周小川任職證監(jiān)會期間，一是讓證監(jiān)會不要干預(yù)市場走勢，二是提出審批應(yīng)該由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊制。
郭樹清在年度監(jiān)管工作會議上的講話中數(shù)次提及減少行政審批。其中在發(fā)行制度改革上，郭樹清稱應(yīng)以充分、完善、準(zhǔn)確的信息披露為中心，弱化行政審批，強(qiáng)化資本約束、市場約束和誠信約束。談及推進(jìn)行政審批制度改革時(shí)，郭樹清稱新一輪改革將堅(jiān)持市場優(yōu)先和社會自治原則，主動轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念和方式，凡青島期貨市場機(jī)制能夠有效調(diào)節(jié)、市場主體能自主決策、自律組織管理的事項(xiàng)，都要取消行政審批。
郭樹清信奉市場力量將帶來改變。他認(rèn)為，凡對外開放較早的行業(yè)，后來的發(fā)展較好，競爭力較強(qiáng)，銀行業(yè)的對外開放證明了這一點(diǎn)。比較青島期貨而言，證券市場的中介機(jī)構(gòu)開放則落后很多。此前郭樹清也曾公開談及中國證券市場的中介機(jī)構(gòu)弱小、研究能力不強(qiáng)等問題。
在市場人士看來，這一看法可能意味著，引進(jìn)成熟市場機(jī)構(gòu)、人才和技術(shù)的開放將在郭樹清主政期間內(nèi)得到推進(jìn)。
重視青島期貨投資者保護(hù)和對外溝通
一位證監(jiān)會人士指出，新主席施政之初，工作上雖然和上屆相延續(xù)，但能感受到的兩個(gè)突出的特點(diǎn)是，新主席對兩個(gè)問題比以往更為重視：投資者保護(hù)和對外溝通。
2011年12月1日，郭樹清在深圳發(fā)表主旨演講時(shí)，重申證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起，并稱將改進(jìn)監(jiān)管手段和方式。
“現(xiàn)階段我國的內(nèi)幕交易有兩種情況，有一部分青島期貨人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，牟取不正當(dāng)利益；也有一部分人主觀意識不甚明確，沒有認(rèn)識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進(jìn)成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動的困難之所在�！惫鶚淝逭f。
上述表態(tài)獲得青島期貨市場贊譽(yù)。隨后，證監(jiān)會連續(xù)通報(bào)內(nèi)幕交易、市場操縱案，也讓外界看到了證監(jiān)會的實(shí)質(zhì)行動。
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2011年證監(jiān)會調(diào)查內(nèi)幕交易案件118起，移送公安機(jī)關(guān)20起，這一成果得益于尚福林主政時(shí)期證監(jiān)會的努力，但外界獲悉其中情形多在年末證監(jiān)會的通報(bào)之中。郭樹清在后來的講話稿中亦提及，2011年工作中，加強(qiáng)了與新聞媒體及宣傳部門的溝通，公共關(guān)系更加主動有效。
透明度的提升亦體現(xiàn)在具體業(yè)務(wù)中。2012年2月1日，證監(jiān)會正式將擬上市公司的預(yù)披露時(shí)間提前，所有等待過會的公司將在發(fā)審會前1月左右預(yù)披露招股書，而以往只在發(fā)審會前5天。此外，證監(jiān)會將新股發(fā)行審核的主要流程第一次對外公開，雖然此前青島期貨保薦人對此已有完備的了解，但公眾和一般投資者則是第一次知悉。
今年2月3日，證監(jiān)會再度談及新股發(fā)審以及詢價(jià)相關(guān)監(jiān)管的思路。劉勝軍指出，雖然上述舉措還未觸及審批制的核心，但這些“在外圍兜圈子”的措施無疑也是積極的信號。
改革深處難題考驗(yàn)管理層
一些青島期貨市場人士認(rèn)為，證券市場的改革仍然任重而道遠(yuǎn)，因?yàn)槟壳吧形从|及關(guān)鍵的環(huán)節(jié)：審批制。
劉勝軍認(rèn)為，青島期貨審批制是目前A股的亂象之源，股票發(fā)行的審批制帶來尋租空間，而隨著權(quán)利介入越來越深，改革這一領(lǐng)域的難度也會越來越大。
投資人士簡直認(rèn)為，現(xiàn)在股權(quán)分置問題基本解決了，股票市場上的主要矛盾就是證監(jiān)會決定哪個(gè)企業(yè)上市、哪個(gè)企業(yè)不能上市這一樁了。目前正是審批制退出歷史舞臺的時(shí)候。
在不少市場人士看來，在是否放棄審批制這一點(diǎn)上，目前的青島期貨政策還沒有觸及關(guān)鍵。能不能盡快取消行政審批，或者減小審批對誰可以上市誰不能上市的決定權(quán)，將成為檢驗(yàn)證監(jiān)會是否有實(shí)質(zhì)作為的一個(gè)最主要因素。
曾任證監(jiān)會副主席的高西慶此前表示，證監(jiān)會如果“不爆發(fā)一次發(fā)自靈魂深處的革命”，就不會輕易放棄手中的權(quán)力。劉勝軍認(rèn)為，證監(jiān)會這個(gè)層面，雖然不能最終決定審批制的廢存，但至少能在廢除上做出推動。
此外，證監(jiān)會要徹底改革還將是一個(gè)系統(tǒng)工程，對于造假的打擊以及能否在市場大幅波動下保持正常改革進(jìn)度，都是考驗(yàn)監(jiān)管層的難點(diǎn)。
■ 數(shù)說2011
5073億元
2011年共有282家企業(yè)A股首發(fā)上市，220家企業(yè)實(shí)施股權(quán)再融資，全年融資總額5073億元
2369億元
2011年全年核準(zhǔn)上市公司資產(chǎn)重組69項(xiàng)，交易金額2369億元。
3.48億元
2011年共調(diào)查各類案件209起，作出行政處罰決定與市場禁入決定68項(xiàng)，罰沒款3.48億元。
118起
2011年證監(jiān)會調(diào)查內(nèi)幕交易案件118起，移送公安機(jī)關(guān)20起。
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